WASHINGTON, D.C. June 30, 2020 (By Isaac Cohen*) — It may sound paradoxical but in turbulent times, as today’s, the dollar strengthens. The dollar’s international function, as unit of transaction, reserve currency and as a refuge from volatility, is enhanced in the middle of this time of “extreme uncertainty.”
Beyond the US dollar as one of the currencies in almost 90 percent of all foreign exchange transactions, or the fact that almost 75 percent of all US$100 bills circulate outside the United States, the demand for dollars increases in turbulent times. When the banks and financial intermediaries that provide dollars in normal times refrain from lending, the dollar strengthens.
To alleviate the shortage of dollars and stabilize financial markets, the Federal Reserve performs its function of lender of last resort. This is done through the activation of the existing swap lines with the central banks of Canada. Europe, Japan, Switzerland and the United Kingdom, whereby local currencies are exchanged for US dollars.
On March 19, this facility was expanded to nine additional central banks, from Australia, Brazil, Denmark, Korea, Mexico, Norway, New Zealand, Singapore and Sweden. Also, as of March 31, those foreign monetary authorities that have accounts at the Federal Reserve Bank of New York, which includes almost all central banks, were given access to “repurchase (repo) agreements,” enabling the exchange of their US Treasury securities for dollars, agreeing to buy them back at maturity.
These instruments support the stability of global financial markets through the international function of the US dollar.
PODEROSO DÓLAR
WASHINGTON, D.C. Junio 30, 2020 (Por Isaac Cohen*) — Puede parecer paradójico pero en tiempos turbulentos, como los actuales, el dólar se fortalece. La función internacional del dólar, como unidad de transacción, moneda de reserva y como refugio contra la volatilidad, se ve fortalecida en medio de tiempos de “extrema incertidumbre.”
Más allá del dólar estadounidense como una de las monedas en la cual se transan casi 90 por ciento de las transacciones en divisas, o del hecho que casi 75 por ciento de todos los billetes de $100 circulan fuera de Estados Unidos, la demanda de dólares aumenta en tiempos turbulentos. Cuando los bancos y los intermediarios financieros que proporcionan dólares en tiempos normales se abstienen de prestar, el dólar se fortalece.
Para aliviar la escasez de dólares y estabilizar los mercados financieros, la Reserva Federal desempeña su función de prestamista de última instancia. Esta función consiste en la activación de las “líneas de crédito recíproco” (swaps) existentes con los bancos centrales de Canadá, Europa, Japón, el Reino Unido y Suiza, las cuales permiten intercambiar monedas locales por dólares.
El 19 de marzo, esta facilidad fue ampliada para incluir a nueve bancos centrales adicionales, los de Australia, Brasil, Corea, Dinamarca, México, Noruega, Nueva Zelanda, Singapur y Suecia. Además, a partir del 31 de marzo, aquellas autoridades monetarias que tienen cuenta en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, las cuales incluyen a casi todos los bancos centrales, tienen acceso a los llamados “acuerdos de recompra” (repo), los cuales les permiten intercambiar sus bonos del tesoro de Estados Unidos por dólares, comprometiéndose a recomprarlos a su vencimiento.
Estos instrumentos apoyan la estabilidad de los mercados financieros globales a través de la función internacional del dólar estadounidense.
*International analyst and consultant, former Director ECLAC Washington. Commentator on economic and financial issues for CNN en Español TV and radio, Univision, Telemundo and other media. | Analista y consultor internacional, exdirector de la Oficina de la CEPAL en Washington. Comentarista de economía y finanzas de CNN en Español TV y radio, Univisión, Telemundo y otros medios.
